본 연구는 기업의 지식자산가치를 측정하여 주가와의 관계를 분석한다. 지식자산은 기업의 경쟁력우위, 초과수익력 등을 나타내므로, 재무연구는 영업권 성격의 초과수익을 배당할인모형으로 측정하여 왔다. 본 연구는 전통적 배당할인모형의 대안인 회계변수모형에 의해 ...

본 연구는 기업의 지식자산가치를 측정하여 주가와의 관계를 분석한다. 지식자산은 기업의 경쟁력우위, 초과수익력 등을 나타내므로, 재무연구는 영업권 성격의 초과수익을 배당할인모형으로 측정하여 왔다. 본 연구는 전통적 배당할인모형의 대안인 회계변수모형에 의해 다양한 방법으로 지식자산가치를 측정하고, 주가와 자식자산가치간 동시 및 선후행 관계에서 각 측정방법의 적정성을 평가한다. 연구결과 측정방법들 중에서 측정변수와 산업평균을 고려한 방법이 가장 적절한 것으로 나타났다. 주가와 지식자산가치의 동시 및 선후행 관계도 모두 존재하여, 주식시장이 장부에 인식되지 않은 지식자산가치를 기업가치평가에 반영하고 있음을 뒷받침하고 있다. 또한 선도형태 및 선도기간은 업종별로 차이가 있어서, 업종평균을 고려함으로써 보다 적절하게 지식자산가치를 측정할 수 있음을 시사하고 있다.

This paper measures firms' knowledge-based assets and investigates the relation with stock prices. Since the knowledge-based assets have similar characteristics to the firm's competitiveness or future excess earnings, finance research measur ...

This paper measures firms' knowledge-based assets and investigates the relation with stock prices. Since the knowledge-based assets have similar characteristics to the firm's competitiveness or future excess earnings, finance research measures the excess earnings by applying the dividend discounted model. This study uses various methods of measuring the knowledge-based assets, based on the residual income model alternative the dividend discounted model. This paper evaluates
the relevance of the measurement methods by testing the lead-lag and simultaneous relations between stock price and knowledge-based assets.
The empirical test shows the method of incorporating the industry averages into the measurement variables is the most appropriate among the various measurement methods. There exist lead-lag and simultaneous relations between stock price and knowledge-based assets, supporting that the stock market take the knowledge-based assets not recognized in the financial statement into the firm valuation process. The analysis also shows that the types of lead-lag relations and lead-Iag periods depend on industry characteristics, indicating the incorporation of industry averages into the measurement process results better measurements of the knowledge based assets.

I. 서론
II. 지식자산의 정의, 측정방법 및 선행연구
III. 연구설계
IV. 분석결과
V. 결론

I. 서론
II. 지식자산의 정의, 측정방법 및 선행연구
III. 연구설계
IV. 분석결과
V. 결론