주식매입선택권(Stock Option) 제도는 기업이 우수한 인력의 확보와 책임경영을 강화함으로써 기업경영의 효율성을 제고하고, 주주이익을 극대화시키기 위한 목적으로 대기업을 비롯하여 벤처기업들의 창업 열기와 코스닥시장의 활성화에 힘입어 고도의 전문 인력을 필요 ...

주식매입선택권(Stock Option) 제도는 기업이 우수한 인력의 확보와 책임경영을 강화함으로써 기업경영의 효율성을 제고하고, 주주이익을 극대화시키기 위한 목적으로 대기업을 비롯하여 벤처기업들의 창업 열기와 코스닥시장의 활성화에 힘입어 고도의 전문 인력을 필요로 하는 기업들을 중심으로 널리 활용되고 있는 제도의 하나다. 그러나 기업의 경영성과와는 관계없이 증권시장에서 형성되는 주가수준에 의해서만 보상체계가 이루어지는 소위 고정형스톡옵션제도를 획일적으로 채택․운용하고 있는 것이 현실이며 따라서 기업 및 거래의 특성에 맞는 다양한 모델개발과 제도개선에 대한 문제점들이 끊임없이 제기되어 왔다. 한편, 주식매입선택권 제도와 관련된 회계기준은 수차례에 걸친 제․개정이 이루어져 왔다. 최근의 동향을 살펴보면, 2003년 10월 24일 [기업회계기준 해석 39-35 : 주식매입선택권의 회계처리]의 개정으로 개정 전 최소가치법과 공정가액법 중 선택 가능하던 주식매입선택권 보상원가측정방법이 공정가액법으로 단일화되었다. 즉, [기업회계기준서 제22호 주식기준보상]에서는 주식기준보상과 관련하여 공정가액법을 적용하도록 규정하고 공정가액법을 산정할 수 없는 경우에는 내재가치법 등 기타 다양한 가치평가기법을 적용할 수 있도록 함으로써 종전의 최소가치법이 완전히 폐지되었다. 그 후 국제회계기준위원회(IASB)가 제시한 [국제재무보고기준(IFRS) 제2호 Share-Based Payment]에 근거하여 [기업회계기준서 제22호 주식기준보상] 규정도 개정되어 2007년 11월 23일 한국채택국제회계기준(K-IFRS)으로 [기업회계기준서 제1102호 주식기준보상]으로 개정 공표되었다. [기업회계기준서 제1102호 주식기준보상]에 따르면, 주식기준보상거래를 세 가지 유형으로 구분하고 있으며, 그 각각에 대한 인식과 측정의 원칙을 세부적으로 규정하고 있다. 이 세 가지 유형 중 기업이 재화나 용역을 제공받은 대가로 기업의 지분상품 즉, 주식 또는 주식선택권 등을 부여하는 주식결제형 주식기준보상거래의 경우 부여된 주식 또는 주식선택권의 공정가치 측정방법에 따라 제공된 대가가 상이하며, 따라서 부여 기업이 재무제표에 계상되는 보상원가도 차별적인 금액을 보고하게 된다. 따라서 본 연구의 목적은 [기업회계기준서 제1102호 주식기준보상]에서 주식기준보상거래의 공정가치 보상원가 측정방법으로 제시하고 있는 방법들의 주식가치와의 관련성을 실증적으로 검증함으로써 어떤 방법이 동 거래와 관련하여 상대적으로 더 유용한 정보를 제공할 수 있는지를 분석한다. 즉, 동 규정에 예시하고 있는 바와 같이 공정가치 측정방법으로 이항모형, 블랙숄즈모형, 블랙숄즈머튼모형에 따라 주식기준보상거래의 보상원가를 측정할 경우 세 가지 공정가치 측정방법간의 상대적 정보 유용성을 비교 ․ 검증한다. 현행 [기업회계기준서 제1102호 주식기준보상]에 예시된 공정가치 측정방법은 상호 장 ․ 단점을 내포하고 있어 개별기업의 상황에 따라 선택 양상이 상이할 것으로 예상된다. 본 연구를 통해 이해관계자의 의사결정에 보다 유용한 정보를 제공하기 위한 회계의 목적에 부합하는 공정가치 측정방법을 제안하고, 현행 규정의 개선점을 제시할 수 있을 것으로 생각된다. 또한 2003년 공정가액법으로 단일화한 개정 이후 주식매입선택권 보상원가측정에 공정가액법을 적용하기가 현실적으로 어려운 기업들이 상당수 있는 것으로 보고된 상황에서 최근 한국채택국제회계기준(K-IFRS)의 관련 규정에 대한 이론적인 한계와 실무적용상의 애로사항을 개선할 필요성을 제안할 수 있을 것으로 예상된다.

국제회계기준위원회(IASB)가 제안하는 국제재무보고기준(IFRS) 제2호 [Share-Based Payment]에 따라 기존의 [기업회계기준서 제22호 주식기준보상] 규정은 2007년 11월 23일 한국채택국제회계기준(K-IFRS)으로 [기업회계기준서 제1102호 주식기준보상]으로 개정 공표되었 ...

국제회계기준위원회(IASB)가 제안하는 국제재무보고기준(IFRS) 제2호 [Share-Based Payment]에 따라 기존의 [기업회계기준서 제22호 주식기준보상] 규정은 2007년 11월 23일 한국채택국제회계기준(K-IFRS)으로 [기업회계기준서 제1102호 주식기준보상]으로 개정 공표되었다. [기업회계기준서 제1102호 주식기준보상]에 따르면, 주식기준보상거래를 세 가지 유형으로 구분하고, 그 유형 중 기업이 재화나 용역을 제공받은 대가로 기업의 지분상품 즉, 주식 또는 주식선택권 등을 부여하는 주식결제형 주식기준보상거래의 경우 부여된 주식 또는 주식선택권의 보상원가도 공정가액법을 적용하여 측정하도록 하고 있다. 그리고 그 측정방법으로 블랙숄즈모형, 이항모형, 블랙숄브머튼모형 등을 예시하고 있다.
이에 본 연구는 주식보상원가의 측정과 관련하여 예시된 세 가지 공정가액 측정방법간의 주식가치 관련성을 실증적으로 검증함으로써 어떤 방법이 동 거래와 관련하여 상대적으로 더 유용한 정보를 제공할 수 있는지를 분석한다. 현행 [기업회계기준서 제1102호 주식기준보상]에 예시된 공정가치 측정방법은 상호 장 ․ 단점을 내포하고 있어 개별기업의 상황에 따라 선택 양상이 상이할 것으로 예상된다. 본 연구를 통해 이해관계자의 의사결정에 보다 유용한 정보를 제공하기 위한 회계의 목적에 부합하는 공정가치 측정방법을 제안하고, 현행 규정의 개선점을 제시할 수 있을 것으로 생각된다. 또한 2003년 공정가액법으로 단일화한 개정 이후 주식매입선택권 보상원가측정에 공정가액법을 적용하기가 현실적으로 어려운 기업들이 상당수 있는 것으로 보고된 상황에서 최근 한국채택국제회계기준의 관련 규정에 대한 이론적인 한계와 실무적용상의 애로사항을 지적하고 개선에 대한 필요성을 제안할 수 있을 것으로 예상된다. 나아가 국제재무회계기준(IFRS)의 일부 내용을 반영한 한국채택국제회계기준 제1102호의 규정이 국내기업의 특성에 부합하는 규정인가에 대한 실증적인 자료를 제공함으로써 국내 기업의 실정에 맞는 측정모델의 개발에 기여할 수 있을 것이다. 또한 국제회계기준위원회에서 제안하고 있는 각 분야의 회계기준 제정방향은 물론 개념적인체계에서는 구체적인 언급이 없으나 세부적인 규정에는 공정가치를 반영하는 회계정보의 산출을 강조하고 있고, 이러한 견해는 전반적인 회계처리방법 제안에도 구체적을 반영되는 양상을 보이고 있다. 이에 본 연구를 통한 공정가치회계 정보의 기업가치관련성에 관한 연구결과는 국제회계기준의 실무적인 정합성을 판단하고 정보이용자의 회계정보에 대한 시장의 반응을 직접적으로 관찰할 수 있는 증거가 될 것으로 판단된다.

2010년 상장기업의 경우 국제회계기준(IFRS)의 전면도입과 관련하여 현행 기업회계기준(서)의 제개정이 활발히 이루어지고 있다. 수년간에 걸친 단계적 개정으로 주식매입선택권(emplyoee stock option)과 관련된 회계처리에 관한 규정도 개정되어 한국채택국제회계기준( ...

2010년 상장기업의 경우 국제회계기준(IFRS)의 전면도입과 관련하여 현행 기업회계기준(서)의 제개정이 활발히 이루어지고 있다. 수년간에 걸친 단계적 개정으로 주식매입선택권(emplyoee stock option)과 관련된 회계처리에 관한 규정도 개정되어 한국채택국제회계기준(K-IFRS) [기업회계기준서 제1102호 주식기준보상]도 2007년 11월 23일에 공표되었다. 본 규정에서는 주식기준보상거래를 기존과는 달리 세 가지 유형으로 구분하여 세부적인 회계처리절차를 명시하고 있다. 즉, 주식기준보상거래는 첫째, 기업이 재화나 용역을 제공받는 대가로 기업의 지분상품(주식 또는 주식선택권 등)을 부여하는 주식결제형 주식기준보상거래, 둘째, 기업이 재화나 용역을 제공받는 대가로 기업의 주식이나 다른 지분상품의 가격(또는 가치)에 기초한 금액만큼의 부채를 재화나 용역의 공급자에게 부담하는 현금결제형 주식기준보상거래, 셋째, 기업이 제공받는 재화나 용역에 대한 대가의 결제방식으로 기업 또는 재화나 용역의 공급자가 약정에 따라 현금(또는 그 밖의 사건) 지급이나 지분상품발행 중 하나를 선택할 수 있는 거래의 세 가지 유형으로 나누어 각각에 대한 인식과 측정의 원칙을 규정하고 있다.
이에 본 연구는 이 세 가지 유형중 첫번째 유형인 주식결제형 주식기준보상거래에서 제공된 지분상품으로 주식 또는 주식선택권의 공정가치 평가와 이에 대한 보상원가 측정방법에 대한 주식가치 관련성을 실증적으로 비교 분석하는 것이다. [기업회계기준서 제1102호 주식기준보상]에 따르면 보상원가 산정과 관련하여 공정가액법을 적용하도록 하고 있으며, 동 기준에서 예시하고 있는 이항모형, 블랙숄즈모형, 블랙숄즈머튼모형으로 측정된 주식보상원가와 주식가치와의 상대적인 정보유용성을 연구한 연구는 부재한 실정이다. 동 규정에서 공정가액측정방법으로 예시하고 있는 블랙숄즈모형은 옵션가격결정모형 중 가장 일반적이고 이론적 근거가 확실한 반면, 이항모형과 블랙숄즈머튼모형은 블랙숄즈모형으로 보상원가를 측정할 수없는 경우에 적용되는 대체안이라고 할 수 있다. 따라서 특정 기업이 처한 상황에 따라 블랙숄즈모형을 적용할 수 없는 경우, 이항모형 등 다른 방법을 적용할 수 밖에 없어 이들 세 가지 방법으로 측정된 보상원가 정보는 주식가치와 차별적인 유용성을 보일 것으로 예상된다. 즉, 주식매입선택권의 보상원가산정에 공정가액법을 사용하기 위해서는 옵션가격결정모형 즉, 주식의 시가, 주가변동성 등을 이용하여 옵션의 가치를 결정하는 블랙․숄즈모형(Black-Scholes model)은 제변수를 추정할 수 있어야 하지만, 이항모형이나 블랙숄즈머튼모형은 이러한 제변수의 추정이 곤란할 경우에 사용가능하므로 상대적으로 유용성이 떨어질 것으로 예상된다. 또한 시장별로 코스닥 상장기업은 유가증권 상장기업에 비해 이러한 변수들을 추정하기가 상대적으로 어렵다. 본 연구에서 이와 함께 고려해야 할 요소는 보상원가의 비용성으로 주식보상비용은 손익계산서에 비용으로 계상하도록 규정하고 있어 시장에서 비용으로 인식되고 있는지에 대한 검증이 필요할 것으로 예상된다. 본 연구의 추가적인 두번째 검증으로 공정가치로 측정된 주식보상비용 및 그 변화액과 주식수익률 간의 관련성 여부도 검증한다. 이는 주식보상비용의 변화에 대한 투자자들의 인식이 주식수익률에 적시적으로 반영되고 있는지를 검증하는 것이며(e.g., Easton 1999; Aboody et al. 2004b), 또한 세 가지 공정가치 측정방법간의 보상원가 변화액과의 차액에 대한 주식수익률과의 관련성 여부를 검증한다. 이러한 실증적 검증을 위해 본 연구에서 설정한 가설은 다음과 같다. [ 가설1: 공정가치로 측정된 주식보상비용과 차액은 주식가치에 대해 유의한 음(negative)의 관련성을 갖고 있다. 가설2: 공정가치 주식보상비용과 주식가치 관련성은 측정방법간의 상대적 차이가 존재하지 않는다. 가설3: 공정가치로 측정된 주식보상비용과 차액 및 그 변화액은 주식수익률에 대해 유의한 음(negative)의 관련성을 갖고 있다.]
본 연구의 실증분석을 위한 표본선정 및 분석자료의 수집과 관련된 내용을 정리하면 다음과 같다.
본 연구에서의 실증분석은 유가증권 상장기업 및 코스닥 상장기업으로서 주식매입선택권을 부여한 비금융기업들(12월 결산법인)을 대상으로 수행된다. 표본기간은 1999년부터 2008년까지의 10개년이며 표본기간 중에 주식매입선택권을 부여하였는지는 손익계산서에 주식보상비용이 계상되었는지 여부를 기준으로 판단한다.
본 연구결과는 국제재무회계기준(IFRS)의 일부 내용을 반영한 한국채택국제회계기준 제1102호가 국내 기업의 실정에 맞는지에 대한 근거가 되고, 적정한 측정모델의 개발에 기여할 것으로 기대된다.