일반적으로 전쟁위험이 금융시장에 미치는 영향을 분석하는 데는 두 가지 어려운 점이 있다고 알려져 있다. 첫째는 이미 언급한 바와 같이 전쟁관련 뉴스는 정확하게 수량화될 수 없기 때문에 전쟁위험은 관찰 불가능한 변수이며 따라서 추정에 어려움이 따른다. 둘째로 ...

일반적으로 전쟁위험이 금융시장에 미치는 영향을 분석하는 데는 두 가지 어려운 점이 있다고 알려져 있다. 첫째는 이미 언급한 바와 같이 전쟁관련 뉴스는 정확하게 수량화될 수 없기 때문에 전쟁위험은 관찰 불가능한 변수이며 따라서 추정에 어려움이 따른다. 둘째로 전쟁위험 이외에도 다른 요소들이 자산가격에 영향을 미치기 때문에 이들을 어떻게 고려하여야 할 것인가 하는 문제이다. 이런 문제점을 고려하여 본 연구에서는 이분산성에 기초한 Rigobon and Sack(2003)의 추정방법을 이용하여 북핵관련 뉴스의 충격효과를 분석한다. 이 방법은 기존의 국내연구들과는 달리 좋은 뉴스와 나쁜 뉴스를 구분할 필요가 없으며 뉴스가 있는 날에 전쟁위험의 분산이 커진다는 사실에 기초한다. 이와 유사한 방법을 이용하는 연구들로는 Wright(1928), Ellingsen and Soderstrom(2001), Sentana and Fiorentini(2001), Rigobon and Sack(2004), Bohl, Silklos, and Werner(2003), Evans and Lyons(2003), Rigobon(2003), Rigobon and Sack(2003) 등이 있다. 북핵관련 뉴스가 금융시장에 미치는 영향을 사건연구를 통해 분석하기 위해서는 먼저 북한 핵문제와 관련된 뉴스를 찾아내야 한다. 본 연구에서는 북핵문제에 대한 논의가 본격적으로 일기 시작한 2002년 9월부터 최근까지의 신문기사를 발췌한다. 기사의 주요내용은 조선, 동아, 중앙, 한겨레, 한국경제, 매일경제, Korea Herald 등 국내 일간지와 New York Times, Wall Street Journal 등 주요 해외 일간지들을 포함한 여러 종류의 취재원을 통해 발췌한다. 분석대상 금융자료로는 종합주가지수, 코스닥지수, 원/달러환율, 원/엔환율, 원/유로환율 등을 사용한다. 또한 현물시장뿐만 아니라 선물시장의 자료와 함께 엔/달러환율이나 S&P 500 등의 외국자료도 분석대상으로 삼는다. 다음으로 연구방법에서 언급될 추정방법을 통해 북핵관련 뉴스 충격이 기준 자산수익률을 일정 비율 떨어뜨린다는 가정아래에서 다른 자산수익률이 어느 정도 변화하는가를 측정한다.

본 연구에서는 북한 핵관련 뉴스가 주가, 환율, 금리에 어떤 영향을 미치는가를 IV와 GMM 추정방법을 이용하여 살펴보았다. 추정결과 북한 핵관련 뉴스충격의 분산이 커질 때 유가증권시장과 코스닥시장의 주가가 하락하고 원/달러와 엔/달러환율이 상승함을 알 수 있다. ...

본 연구에서는 북한 핵관련 뉴스가 주가, 환율, 금리에 어떤 영향을 미치는가를 IV와 GMM 추정방법을 이용하여 살펴보았다. 추정결과 북한 핵관련 뉴스충격의 분산이 커질 때 유가증권시장과 코스닥시장의 주가가 하락하고 원/달러와 엔/달러환율이 상승함을 알 수 있다. 그러나 금리에 미치는 영향은 금리 종류에 따라 다르고 유의적이지 못한 것으로 나타났다.