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https://www.krm.or.kr/krmts/link.html?dbGubun=SD&m201_id=10007623&local_id=10012132
기업지배구조와 거래소 선택
Reports NRF is supported by Research Projects( 기업지배구조와 거래소 선택 | 2004 Year 신청요강 다운로드 PDF다운로드 | 김창수(연세대학교(원주캠퍼스)) ) data is submitted to the NRF Project Results
Researcher who has been awarded a research grant by Humanities and Social Studies Support Program of NRF has to submit an end product within 6 months(* depend on the form of business)
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  • Researchers have entered the information directly to the NRF of Korea research support system
Project Number B00225
Year(selected) 2004 Year
the present condition of Project 종료
State of proposition 재단승인
Completion Date 2006년 05월 19일
Year type 결과보고
Year(final report) 2006년
Research Summary
  • Korean
  • 본 논문은 기업의 지배구조에 따라 거래소 선택에 있어 차이가 발생하는가를 검토한다. 본 논문의 표본기간 중 상장(등록) 폐지 요건이 거래소보다는 코스닥 시장이 더 강했다. 기업의 지배구조가 좋지 않은 기업은 여타의 조건이 같다면 좀 더 퇴출요건이 강한 시장에 상장(등록)함으로써 시장에 긍정적인 신호를 보내고자 할 것이다. 또한 퇴출요건이 강한 시장에 상장(등록)하는 것은 기업가치의 증가로 이어질 것이다. 실증분석 결과 지배구조가 좋지 않은 기업이 코스닥에 등록하는 경향이 있었다. 또한 표본기간 중 퇴출요건이 강하여 건전성 규제가 강한 코스닥에 등록하는 것이 기업가치에 긍정적 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이는 기업 가치에 영향을 미치는 변수들을 통제하고 난 후의 결과이며 따라서 강한 건전성 규제는 추가적으로 기업가치에 긍정적인 영향을 미친다는 것을 알 수 있다.
  • English
  • This paper investigates the influence of corporate governance on the choice of exchanges. The delisting criteria of Kosdaq were stronger than those of KSE over the sample period. Firms with bad governance structure would like to send a positive signal to the market by listing in the market with stricter exchange governance requirements. We find firms with bad corporate governance tend to list on Kosdaq. We also show that controlling for the choice of exchange, Tobin's Q values are higher at the exchange with stricter delisting requirements.
Research result report
  • Abstract
  • 본 논문은 기업의 지배구조에 따라 거래소 선택에 있어 차이가 발생하는가를 검토한다. 본 논문의 표본기간 중 상장(등록) 폐지 요건이 거래소보다는 코스닥 시장이 더 강했다. 기업의 지배구조가 좋지 않은 기업은 여타의 조건이 같다면 좀 더 퇴출요건이 강한 시장에 상장(등록)함으로써 시장에 긍정적인 신호를 보내고자 할 것이다. 또한 퇴출요건이 강한 시장에 상장(등록)하는 것은 기업가치의 증가로 이어질 것이다. 실증분석 결과 지배구조가 좋지 않은 기업이 코스닥에 등록하는 경향이 있었다. 또한 표본기간 중 퇴출요건이 강하여 건전성 규제가 강한 코스닥에 등록하는 것이 기업가치에 긍정적 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이는 기업 가치에 영향을 미치는 변수들을 통제하고 난 후의 결과이며 따라서 강한 건전성 규제는 추가적으로 기업가치에 긍정적인 영향을 미친다는 것을 알 수 있다.
  • Research result and Utilization method
  • 좀 더 퇴출요건이 강한 거래소에 상장(등록)하는 기업은 기업의 가치도 높을 것으로 예상되는데 본 논문의 결과는 이러한 추론을 지지하는 것으로 나타났다. 물론 기업의 가치는 생산물 시장에서의 기업의 경쟁력, 기업이 속한 산업, 재무구조 등 여러 요인에 의해 영향을 받는다. 본 논문이 보이고자 하는 것은 이러한 여러 요인들을 통제하고 난 후 여타의 조건이 같다면 퇴출요건이 강하고 이를 일관성 있게 집행하는 시장에 등록하는 것이 기업의 가치 향상에 도움이 된다는 점이다. 또한 본 연구의 결과 국내 기업이 건전성 규제가 강한 해외 시장에 상장하는 것이 기업의 가치 향상에 도움이 된다. 그러나 현실적으로 해외에 상장하는 것은 비용 또한 매우 많이 드는 대안이다. 따라서 국내에서 건전성 규제를 강화함으로써 해외 상장에 대한 대안을 마련하는 것 또한 향후 정책적으로 고려해야 할 사항이다.
  • Index terms
  • 기업지배구조, 거래소, 퇴출요건
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