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https://www.krm.or.kr/krmts/link.html?dbGubun=SD&m201_id=10007698&local_id=10012253
외국인 투자자의 국내채권 보유비중 결졍요인 연구
Reports NRF is supported by Research Projects( 외국인 투자자의 국내채권 보유비중 결졍요인 연구 | 2004 Year 신청요강 다운로드 PDF다운로드 | 박대근(한양대학교) ) data is submitted to the NRF Project Results
Researcher who has been awarded a research grant by Humanities and Social Studies Support Program of NRF has to submit an end product within 6 months(* depend on the form of business)
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  • Researchers have entered the information directly to the NRF of Korea research support system
Project Number B00098
Year(selected) 2004 Year
the present condition of Project 종료
State of proposition 재단승인
Completion Date 2006년 05월 22일
Year type 결과보고
Year(final report) 2006년
Research Summary
  • Korean
  • 본 연구는 IMF의 CPIS 자료를 이용하여 양국 간 채권보유에 대한 중력모형을 추정함으로써 외국인에 의한 채권 보유비중의 차이를 설명할 수 있는 요인들을 파악해 보았다. 본 연구의 주요한 결론은 다음과 같다.
    첫째, 중력모형은 국가간 무역이나 직접투자뿐만 아니라 채권투자와 같은 금융투자를 설명하는 데도 유용하다.
    둘째, 기존의 연구에서 국가 간 채권투자에 중요?h 영향을 미치는 것으로 나타난 이자율 격차, 사유재산권 보호정도, 동일통화지역, 자본통제 등의 요인에 더하여 외국인에 대한 이자소득 원천징수세율, 국제채권거래의 결제를 위한 국제연계 등의 제도적인 요인들이 국제 채권투자에 중요한 영향을 미침을 발견하였다. 실증분석을 통해 이들 변수들이 국제 채권거래에 중요한 영향을 미칠 수 있음을 발견한 것은 본 연구의 중요한 기여라 하겠다.
    셋째, 동아시아 지역 신흥시장경제에 대한 국제 채권투자가 세계 전체의 평균적인 수준에 비해 훨씬 적은 것으로 나타났다.
    넷째, 동아시아 국가들 간 역내 채권투자도 세계 평균 수준에 비해 덜 활성화되어 있는 것으로 나타났다.
    본 연구의 결과는 이와 같은 채권시장 육성에 있어서 집중적인 노력이 필요한 분야가 무엇인지에 대해 중요한 시사점을 제공한다. 아시아 국가들은 재산권의 보호, 투명성 제고, 지배구조 개선 등 제도적인 개선을 위해 노력해야 할 뿐만 아니라, 아시아 국가들 간 채권투자를 활성화시키기 위해서는 외국인의 이자소득에 대한 원천징수세 경감 또는 폐지, 국제채권거래의 청산 및 결제를 위한 국제결제연계, 환위험을 관리하기 위한 외환관련 파생상품 시장의 육성 등을 위해 노력해야 한다.
  • English
  • This paper investigates the determinants of the foreign holdings of domestic bonds by estimating a gravity model of bilateral bond holdings using the Coordinated Portfolio Investment Survey data from the International Monetary Fund. The results show that in addition to interest rate differential, property right protection and currency area, institutional factors such as the withholding tax on foreigner's interest income and the international linkage of the settlement system have a significant effect on cross-border bond investment. In addition, the paper also demonstrates that the emerging market economies in East Asia attract less international bond investment than the world average and that the intra-regional bond investment in East Asia is not active.
Research result report
  • Abstract
  • 본 연구는 IMF의 CPIS 자료를 이용하여 양국 간 채권보유에 대한 중력모형을 추정함으로써 외국인에 의한 채권 보유액의 차이를 설명할 수 있는 요인들을 파악해 보았다. 본 연구는 기존의 연구에서 국가 간 채권투자에 중요한 영향을 미치는 것으로 나타난 이자율 격차, 사유재산권 보호정도, 동일통화지역, 자본통제 등의 요인에 더하여 외국인에 대한 이자소득 원천징수세율, 국제채권거래의 결제를 위한 국제연계 등의 제도적인 요인들이 국제 채권투자에 중요한 영향을 미침을 발견하였다. 이에 더해서 동아시아 지역 신흥시장경제에 대한 국제 채권투자가 세계 전체의 평균적인 수준에 비해 훨씬 적으며, 동아시아 국가들 간 역내 채권투자도 세계 평균 수준에 비해 덜 활성화되어 있는 것으로 나타났다.
  • Research result and Utilization method
  • 첫째, 중력모형은 국가간 무역이나 직접투자뿐만 아니라 채권투자와 같은 금융투자를 설명하는 데도 유용하다.
    둘째, 기존의 연구에서 국가 간 채권투자에 중요?h 영향을 미치는 것으로 나타난 이자율 격차, 사유재산권 보호정도, 동일통화지역, 자본통제 등의 요인에 더하여 외국인에 대한 이자소득 원천징수세율, 국제채권거래의 결제를 위한 국제연계 등의 제도적인 요인들이 국제 채권투자에 중요한 영향을 미침을 발견하였다. 실증분석을 통해 이들 변수들이 국제 채권거래에 중요한 영향을 미칠 수 있음을 발견한 것은 본 연구의 중요한 기여라 하겠다.
    셋째, 동아시아 지역 신흥시장경제에 대한 국제 채권투자가 세계 전체의 평균적인 수준에 비해 훨씬 적은 것으로 나타났다.
    넷째, 동아시아 국가들 간 역내 채권투자도 세계 평균 수준에 비해 덜 활성화되어 있는 것으로 나타났다.
    본 연구의 결과는 아시아 채권시장 육성에 있어서 집중적인 노력이 필요한 분야가 무엇인지에 대해 중요한 시사점을 제공한다. 아시아 국가들은 재산권의 보호, 투명성 제고, 지배구조 개선 등 제도적인 개선을 위해 노력해야 할 뿐만 아니라, 아시아 국가들 간 채권투자를 활성화시키기 위해서는 외국인의 이자소득에 대한 원천징수세 경감 또는 폐지, 국제채권거래의 청산 및 결제를 위한 국제결제연계, 환위험을 관리하기 위한 외환관련 파생상품 시장의 육성 등을 위해 노력해야 한다.
  • Index terms
  • 국제채권투자, 중력모형, 원천징수
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