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기업혁신성에 기초한 R&D 투자와 기업가치 관련성 분석
Reports NRF is supported by Research Projects( 기업혁신성에 기초한 R&D 투자와 기업가치 관련성 분석 | 2004 Year 신청요강 다운로드 PDF다운로드 | 안홍복(부산가톨릭대학교) ) data is submitted to the NRF Project Results
Researcher who has been awarded a research grant by Humanities and Social Studies Support Program of NRF has to submit an end product within 6 months(* depend on the form of business)
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  • Researchers have entered the information directly to the NRF of Korea research support system
Project Number B00282
Year(selected) 2004 Year
the present condition of Project 종료
State of proposition 재단승인
Completion Date 2006년 05월 19일
Year type 결과보고
Year(final report) 2006년
Research Summary
  • Korean
  • 본 연구는 R&D 투자와 기업가치 관련성 분석에서 내재된 문제를 해결하기 위한 시도로써 기업의 시장가치는 미래 초과이익의 현재가치만큼 장부가치와 차이가 발생하고, 이러한 장부가치와 시장가치와의 차이는 기업의 미래성장성을 유도할 수 있는 기업혁신성의 존재를 자본시장에서 인정한다는 지식경영 관련 이론에 기초한다. 이러한 관점을 기초로 본 연구는 R&D 투자의 기업혁신성을 측정하기 위해 Cobb-Douglas 생산함수(production function)에 기초한 기업혁신성 측정모델을 채택하였다.
    본 연구의 주요 결론은 다음과 같다. 첫째, 분석 결과는 전통적인 무형자산 대리변수인 R&D 변수와 기업수준의 무형자산 변수인 B/M변수를 모두 고려할 때조차도 기업혁신성 변수는 기업가치의 대리변수인 주식수익률과 통계적으로 유의한 정(+)의 관련성을 보였다. 이러한 실증 결과는 기업 가치 평가와 관련하여 전통적인 R&D 투자 정보도 중요한 기업 가치평가 정보이지만, 또한 R&D 투자와 기업가치 평가의 중간과정인 기업혁신성 지표가 기업 가치평가와 관련하여 R&D 정보와 차별적인 정보가치가 존재함을 보여주는 실증증거로 간주된다.
    특히, 본 연구결과는 R&D집중 기업의 경우 기업혁신성과 기업가치 관련성이 그렇지 않은 기업보다 좀 더 유의적임을 보여주었다. 이러한 결과는 우리나라의 주식시장에서 다른 기업에 비해 R&D 투자가 집중된 기업의 경우 그러한 R&D 투자가 창출하는 기업혁신성 효과에 대해 주식시장에서 더 많은 관심과 정보탐색의 결과로 간주할 수 있다. 그리고 본 연구결과는 R&D 투자, 기업혁신성 및 기업가치의 관련성이 거시경제 환경에 의해 차별적으로 반응함을 보여주었다. 또한 이러한 결과는 후속 R&D와 기업가치 관련성 연구에서 거시경제 변수에 대한 통제가 요구됨을 의미한다.
  • English
  • This study presents novel empirical evidence on the effect of R&D innovations on productivity, as well as on the role played by R&D investment in enhancing the likelihood of introducing innovations at the firm value.
    Our results imply that R&D innovation has a large impact on productivity. In order to assess the effect of innovation on productivity we estimate a Cobb-Douglas production in long differences, augmented with materials, capital and labor.
    Our paper contributes to the empirical literature that has tried to measure impact of R&D innovation on productivity using aggregate or firm level data. Obviously R&D has still a crucial role to play since it is an important factor, but not necessarily the only one, that affects firm's value.
    The results presented show that : (1) the impact of innovation on the economic value of firm, in terms of productivity, (2) in particular, the level of R&D expenditure in industry, is positively affected the firm's value.
Research result report
  • Abstract
  • 본 연구는 기업의 R&D 투자와 기업가치 관련성에 대한 전통적 연구관점을 바탕으로 이들 관계의 중간 과정인 기업혁신성을 함께 고려하여 새로운 R&D 투자와 기업가치 관련성을 실증분석하였다. 이러한 연구적 동기는 기업의 R&D 투자 - 기업혁신성 - 기업가치와 같은 순환고리를 통해 기업의 연구개발투자 활동이 기업가치에 영향을 줄 것이라는 연구적 가설의 검증을 위해서이다. 분석결과는 기업의 연구개발 투자가 기업혁신성에 영향을 주고 이것이 다시 기업가치에 영향을 주는 본 연구가설을 지지하는 실증증거를 보여주었다.
  • Research result and Utilization method
  • 본 연구의 결과는 선행 연구에서 R&D와 기업가치 분석과정에서 그 동안 블랙박스로 취급했던 R&D가 기업혁신성에 미치는 영향을 심도 있게 실증분석한 것에 연구적 가치가 있다. 그리고 이러한 연구결과는 향후 후속 연구개발 관련 연구의 종자연구로서 가치가 있고, 연구개발 관련 정책과정에서 단순한 연구개발 ?U동 뿐만 아니라 실질적으로 기업혁신성에 영향을 주는 연구개발 활동의 고려가 필요함을 시사하고 있다.
  • Index terms
  • R&D, 기업혁신성, 기업가치
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