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https://www.krm.or.kr/krmts/link.html?dbGubun=SD&m201_id=10016569&local_id=10017342
유동성과 가격결정모형 : 특성변수 vs. 위험요인
Reports NRF is supported by Research Projects( 유동성과 가격결정모형 : 특성변수 vs. 위험요인 | 2007 Year | 박종호(순천대학교) ) data is submitted to the NRF Project Results
Researcher who has been awarded a research grant by Humanities and Social Studies Support Program of NRF has to submit an end product within 6 months(* depend on the form of business)
  • Researchers have entered the information directly to the NRF of Korea research support system
Project Number B00262
Year(selected) 2007 Year
the present condition of Project 종료
State of proposition 재단승인
Completion Date 2009년 05월 05일
Year type 결과보고
Year(final report) 2009년
Research Summary
  • Korean
  • 우리는 한국주식시장에서 3 요인 모형을 검증하기 위해 Fama-French 방법을 적용하였다. 우리는 우리의 전체 표본 기간과 대부분 하위 기간에서 3 요인 모형이 기각됨을 발견하였다. 이는 대부분 개발 도상국가에서 발견과 다르다. Fama-French 의 방법으로 3 요인 모형이 기각되지 않은 몇몇 하위기간에서 특성(Charateristics) 모형과 3 요인 모형에 대한 Daniel-Titman의 검증은 명확하지 않다. 우리는 3요인 모형을 기각하고 Daniel-Titman 검증 결과가 명확하지 않은 것은 한국시장에서 요인 계수가 불안정하기 때문이라는 것을 발견하였다.
  • English
  • We apply the Fama-French test to the three-factor model in the Korean stock market?an emerging stock market. We find that the three-factor model is rejected in our full sample period and in most subperiods, contrasting with the findings in most developed countries. In the few subperiods where the three-factor model is not rejected by the Fama-French test, we find that the Daniel-Titman test of the three-factor against the characteristics model is inconclusive. We find that the factor loadings are unstable in the Korean stock market, which could explain the rejection of the three-factor model and the inconclusive results of the Daniel-Titman test.
Research result report
  • Abstract
  • We apply the Fama-French test to the three-factor model in the Korean stock market?an emerging stock market. We find that the three-factor model is rejected in our full sample period and in most subperiods, contrasting with the findings in most developed countries. In the few subperiods where the three-factor model is not rejected by the Fama-French test, we find that the Daniel-Titman test of the three-factor against the characteristics model is inconclusive. We find that the factor loadings are unstable in the Korean stock market, which could explain the rejection of the three-factor model and the inconclusive results of the Daniel-Titman test.
  • Research result and Utilization method
  • 가.학계에 대한 기여도
    ―그동안 단편적으로만 파악된 한국주식시장에서의 유동성의 경제적 의미를 철저하게 확인할 수 있다는 점에 연구의 일차적 의의가 있음
    ―한국재무학계에 시장미시구조이론에 바탕을 둔 연구와 자산가격결정이론에 바탕을 둔 연구가 각각 독립적으로 활발하게 수행되고 있으나, 본 연구는 이 둘은 접목하는 매우 드문 연구임

    나.투자자에 대한 기여도
    ―만일 분석결과가 유의하다면 이는 투자자, 특히 정보면에서 열위에 있는 개별투자자의 투자전략을 위해 매우 중요한 정보가 될 수 있음
  • Index terms
  • Three-factor model; Characteristics model; Emerging stock markets
  • List of digital content of this reports
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