Mankiw-Rotemberg-Summers (1985)의 연구에 따르면 거시 경제 집계 변수 (총 소비, 총 노동 시간, 평균 임금 및 이자율) 시계열 자료를 근거로 대표적 개인의 최적화 조건을 추정하면 우리의 선험적 직관과 배치되는 효용 파라미터 값들이 얻어짐을 보인 바 있다. 이에 M ...

Mankiw-Rotemberg-Summers (1985)의 연구에 따르면 거시 경제 집계 변수 (총 소비, 총 노동 시간, 평균 임금 및 이자율) 시계열 자료를 근거로 대표적 개인의 최적화 조건을 추정하면 우리의 선험적 직관과 배치되는 효용 파라미터 값들이 얻어짐을 보인 바 있다. 이에 Mankiw et al. 은 실제 관측되는 고용, 소비, 생산성, 임금 등을 완전 경쟁 시장의 최적화 행동의 결과로 해석하기 어렵다고 주장하고, 이러한 데이터와 균형 모형 (market clearing model) 간의 괴리가 임금 경직성 등으로 말미암아 단기에는 고용이 노동 공급곡선에서 이탈하여 전적으로 노동 수요에 의해 결정되기 때문이라고 해석하였다. 본 연구에서는 이들의 결론 -- 즉 노동 및 소비의 최적화 조건과 데이터의 괴리는 시장의 불균형에서 비롯됨 -- 이 다소 성급한 것일 수도 있는 가능성을 보였다. 비동질적 가계 모형 경제에서 노동 시장 및 재화시장에 아무런 경직성이 없었고 매기 모든 시장이 청산 됨에도 불구, 집계의 문제로 인해 가상적인 대표 개인의 최적화 조건과 집계 변수사이에 괴리가 발생하게 되는 것이다. (유사한 맥락에서 Hall (1997), Chari Kehoe, McGrattan (2005) 또는 Gali, Gertler, Lopez-Salido, Vellez (2005) 등 이 보고한 노동 시장 갭 (labor market wedge or gap) 또한 시장 불균형이나 외생적인 효용 충격이라기보다 비동질 가계 모형과 대표적 개인 사이에 발생하는 집계의 오류로 해석이 가능하다.

Accounting for observed fluctuations in aggregate employment, consumption, and real wage using the optimality conditions of a representative household requires preferences that are incompatible with economic priors. In order to reconcile theory with d ...

Accounting for observed fluctuations in aggregate employment, consumption, and real wage using the optimality conditions of a representative household requires preferences that are incompatible with economic priors. In order to reconcile theory with data, we construct a model with heterogeneous agents whose decisions are difficult to aggregate because of incomplete capital markets and the indivisible nature of labor supply. If we were to explain the model-generated aggregate time series using decisions of a stand-in household, such a household must have a non-concave or unstable utility as is often found with the aggregate U.S. data.

Accounting for observed fluctuations in aggregate employment, consumption, and real wage using the optimality conditions of a representative household requires preferences that are incompatible with economic priors. In order to reconcile theory with d ...

Accounting for observed fluctuations in aggregate employment, consumption, and real wage using the optimality conditions of a representative household requires preferences that are incompatible with economic priors. In order to reconcile theory with data, we construct a model with heterogeneous agents whose decisions are difficult to aggregate because of incomplete capital markets and the indivisible nature of labor supply. If we were to explain the model-generated aggregate time series using decisions of a stand-in household, such a household must have a non-concave or unstable utility as is often found with the aggregate U.S. data.

The cyclical behavior of aggregate hours worked, wages, and consumption is hard to reconcile with the equilibrium outcome of the representative-agent model with standard preferences. Attempts to estimate preferences based on optimality conditions of a ...

The cyclical behavior of aggregate hours worked, wages, and consumption is hard to reconcile with the equilibrium outcome of the representative-agent model with standard preferences. Attempts to estimate preferences based on optimality conditions of a stand-in household often fail to deliver economically meaningful estimates. Either a commodity or leisure has to be an inferior good for the observed allocation to be an optimum. Unreasonable estimates of preference parameters are interpreted as evidence that the economy operates outside the labor-supply schedule in the short run due to, say, sticky wages. We demonstrate that this incompatibility between the equilibrium of a representative-agent model and the aggregate data can reflect a failure of aggregation rather than that of the market, suggesting that outcomes of a heterogeneous-agent economy are not readily represented by an
optimum of a representative-agent model with stable preferences.