본 연구는 국내 주식형 펀드를 대상으로 펀드/자산운용사/판매사로 유입되는 현금흐름을 처음으로 판매채널별(계열/비계열 채널, 은행/증권/보험 등)로 분해하여 살펴보았다. 분석 결과, 펀드/자산운용사/판매사로 순유입되는 현금흐름은 판매채널별로 상이한 패턴을 보이 ...

본 연구는 국내 주식형 펀드를 대상으로 펀드/자산운용사/판매사로 유입되는 현금흐름을 처음으로 판매채널별(계열/비계열 채널, 은행/증권/보험 등)로 분해하여 살펴보았다. 분석 결과, 펀드/자산운용사/판매사로 순유입되는 현금흐름은 판매채널별로 상이한 패턴을 보이고 있음을 파악하였다. 특히, 금융계열사 판매채널을 통해 순유입되는 현금흐름은 금융소비자의 투자의사결정 요인(예, 펀드 초과성과 등)에 대해 상대적으로 둔감하게 반응함을 확인하였다. 이는 국내 주식형 펀드의 현금흐름이 선행연구들에서 논의되었던 결정요인들(예, 펀드 운용성과, 보수, 운용기간, 순자산 규모 등)뿐만 아니라, 판매채널에도 크게 영향을 받음을 의미하므로 새로운 수요예측 모형이 필요함을 시사한다고 해석할 수 있다. 더불어 펀드 판매시장의 경쟁촉진 및 투자자 보호를 위해 감독당국은 개별 금융회사 단위가 아닌 금융계열사 단위를 함께 감독하는 정책을 추진해야 할 것으로 판단된다.

Uninformed investors preferentially select distribution companies to purchase funds that suit their investment objectives, because they cannot evaluate each product themselves. Thus, the investment decision depends significantly on their chosen fund d ...

Uninformed investors preferentially select distribution companies to purchase funds that suit their investment objectives, because they cannot evaluate each product themselves. Thus, the investment decision depends significantly on their chosen fund distributor’s recommendation. This study analyzes whether fund flows from each distribution channel indicate different responses to the determinants of investment decisions, and whether this distinction is caused by a fund distributor’s transaction-specific variables. The results demonstrate that fund and fund management company flows have significantly different patterns according to distribution channels, and fund distributor flows are affected by their financial business segment, market power, vertical relation, and reputation. This result contributes by providing the insight that changes in the incentive structure of distribution channels lead to different outcomes in terms of investor protection and market competition.

본 연구는 국내 주식형 펀드를 대상으로 펀드/자산운용사/판매사로 유입되는 현금흐름을 처음으로 판매채널별(계열/비계열 채널, 은행/증권/보험 등)로 분해하여 살펴보았다. 분석 결과, 펀드/자산운용사/판매사로 순유입되는 현금흐름은 판매채널별로 상이한 패턴을 보이 ...

본 연구는 국내 주식형 펀드를 대상으로 펀드/자산운용사/판매사로 유입되는 현금흐름을 처음으로 판매채널별(계열/비계열 채널, 은행/증권/보험 등)로 분해하여 살펴보았다. 분석 결과, 펀드/자산운용사/판매사로 순유입되는 현금흐름은 판매채널별로 상이한 패턴을 보이고 있음을 파악하였다. 특히, 금융계열사 판매채널을 통해 순유입되는 현금흐름은 금융소비자의 투자의사결정 요인(예, 펀드 초과성과 등)에 대해 상대적으로 둔감하게 반응함을 확인하였다. 이는 국내 주식형 펀드의 현금흐름이 선행연구들에서 논의되었던 결정요인들(예, 펀드 운용성과, 보수, 운용기간, 순자산 규모 등)뿐만 아니라, 판매채널에도 크게 영향을 받음을 의미하므로 새로운 수요예측 모형이 필요함을 시사한다고 해석할 수 있다. 더불어 펀드 판매시장의 경쟁촉진 및 투자자 보호를 위해 감독당국은 개별 금융회사 단위가 아닌 금융계열사 단위를 함께 감독하는 정책을 추진해야 할 것으로 판단된다.

□ 본 연구는 국내 주식형 펀드를 대상으로 펀드/자산운용사/판매사로 유입되는 현금흐름을 처음으로 판매채널별(계열/비계열 채널, 은행/증권/보험 등)로 분해하여 살펴봄

□ 펀드/자산운용사/판매사로 순유입되는 현금흐름은 판매채널별로 상이한 패턴을 보이고 있음을 ...

□ 본 연구는 국내 주식형 펀드를 대상으로 펀드/자산운용사/판매사로 유입되는 현금흐름을 처음으로 판매채널별(계열/비계열 채널, 은행/증권/보험 등)로 분해하여 살펴봄

□ 펀드/자산운용사/판매사로 순유입되는 현금흐름은 판매채널별로 상이한 패턴을 보이고 있음을 파악함으로써 본 연구의 가설이 지지됨을 확인. 특히 금융계열사 판매채널을 통해 순유입되는 현금흐름은 금융소비자의 투자의사결정 요인(예, 펀드 초과성과 등)에 대해 상대적으로 둔감하게 반응함을 확인

□ 이를 통해 본 연구는 국내 주식형 펀드 투자자들에게 금융계열사(즉, 판매사-운용사)의 반경쟁적(anti-competitive) 행태를 시장구조 관점에서 설명하고, 펀드 판매시장에 경쟁체제 도입 여론을 조성하고자 함

□ 또한 국내 주식형 펀드의 현금흐름이 선행연구들에서 논의되었던 결정요인들(예, 펀드 운용성과, 보수, 운용기간, 순자산 규모 등)뿐만 아니라, 판매채널에도 크게 영향을 받는다면 새로운 수요예측 모형이 필요함을 시사

□ 더불어 펀드 판매시장의 경쟁촉진 및 투자자 보호를 위해 금융감독원은 개별 금융회사 단위가 아닌 금융계열사 단위를 함께 감독하는 정책을 추진해야 함을 시사

□ 따라서 본 연구는 자산운용사, 펀드판매사 레벨에서 운용성과와 계열사 거래비중을 펀드투자자들이 쉽게 확인할 수 있도록 공시를 강화할 필요가 있음을 주장함