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https://www.krm.or.kr/krmts/link.html?dbGubun=SD&m201_id=10072030&local_id=10086599
한국과 미국 대기업들의 현금유동성 보유수준에 대한 재무적 결정요인 분석
Reports NRF is supported by Research Projects( 한국과 미국 대기업들의 현금유동성 보유수준에 대한 재무적 결정요인 분석 | 2016 Year 신청요강 다운로드 PDF다운로드 | 김한준(호서대학교) ) data is submitted to the NRF Project Results
Researcher who has been awarded a research grant by Humanities and Social Studies Support Program of NRF has to submit an end product within 6 months(* depend on the form of business)
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  • Researchers have entered the information directly to the NRF of Korea research support system
Project Number 2016S1A5A2A01023437
Year(selected) 2016 Year
the present condition of Project 종료
State of proposition 재단승인
Completion Date 2017년 10월 23일
Year type 결과보고
Year(final report) 2017년
Research Summary
  • Korean
  • 본 논문은 기존의 국내자본시장 기업들 대상 현금보유수준에 대한 재무적 결정요인 분석에 대한 확장적 연구이다. 국내 KOSPI 상장기업들과 이에 상응하는 미국의 대기업들에 대한 상호 비교가 실증적으로 검정되었다. 구체적으로는, 동 기업별 현금 보유수준의 적정성을 탐구하기 위하여, 다수의 계량경제적인 모델들을 활용하여 국제금융위기 이후부터 최근까지의 분석기간 (2010년-2015년)동안, 동 현금유동성 수준에 영향을 줄 수 있는 재무적 대용변수들을 활용되었다. 재무적 설명변수들의 선정과 관련하여, 현금유동성 수준의 국제적 기업재무 이론의 근간이 되는 상충관계이론, 자금조달순서이론, 그리고 대리인비용이론을 기준으로 동 변수들이 선별되었다. 각 자본시장별, 현금유동성을 측정하는 종속변수와 동 설명변수들의 계량경제적 관계 분석과 이에 대한 재무이론적 해석 등이 본문 내용 중에 서술되었다. 결론적으로, 동 실증적 결과들은 향후에도 활발히 진행될 것으로 예상되는 국가 간 투자협정들, 특히, 금융서비스 분야에서 자금의 유,출입에도 선순환적인 영향을 줄 수 있을 것으로 판단되며, 미시적으로는 동 결과를 응용한 최적 현금보유수준의 접근을 통하여 기업의 최종 목표인 주주 부의 극대화에 기여할 수 있을 것으로 기대된다.
  • English
  • This study investigated one of the controversial issues on debate or even controversial between policy makers at the government and corporate levels: To examine any financial determinants on the cash holdings of the firms in the advanced and emerging capital markets. Futhermore, it focused on the large representative firms headquartered in the U.S. and the Republic of Korea, taking into account scarcity of the previous literature concentrated on the comparative studies on this particular subject. Several legitimate, but robust econometric estimations such as static and dynamic panel data models and Tobit regression, were applied to investigate possible financial factors ono the cash liquidity. Given the continued debates or arguments on the excess cash reserves between interest partied at the government and corporate levels in the advanced and/or emerging capital markets, and more accelerated capital transfers among associated nations by engaging in the arrangements of the FTAs, the results of the study may provide a vision to search for the optimal level of corporate cash holdings for firms in the two nations.
Research result report
  • Abstract
  • 본 논문은 기존의 국내 (한국) 자본시장 소속 기업들 대상 현금보유수준에 대한 재무적 결정요인 분석에 대한 확장적 연구이다. 구체적으로는 본 연구에서는 국내 KOSPI 상장기업들과 이에 상응하는 미국의 대기업 (NYSE)들에 대한 상호 비교가 실증적으로 분석되었으며, 이는 신흥자본시장과 선진자본시장의 동 주제에 대한 상호 비교 관련 연구로도 분류될 수 있다. 방법론적으로는 동 기업별 현금 보유수준의 적정성을 탐구하기 위하여, 다수의 상대적으로 강건한 계량경제적인 모델들 (정적패널자료분석, 동적패널자료분석, 토빗회귀모형 등)을 활용되었고 국제금융위기 이후부터 최근까지의 분석기간 (2010년-2015년)동안, 해당 자본시장 소속 기업들의 현금유동성 수준에 논리적 영향을 줄 수 있는 기업재무 관련 재무변수들이 활용되었다. 결론적으로, 각 해당 자본시장별, 현금유동성을 측정하는 종속변수와 동 설명변수들의 계량경제적 관계 분석과 이에 대한 재무이론적 해석 등이 본문 중, 2개의 가설 검정을 통하여 이론적, 실무적인 측면에서 분석되었다.
  • Research result and Utilization method
  • 본 연구에서는 2가지의 주요 가설들이 검정되었으며, 전자의 가설 관련, 양 자본시장 (미국과 한국)에서의 현금유동성 보유에 대한 공통적인 재무적 결정요인으로서 기업의 부채비율과 토빈Q 지수의 2가지 재무변수가 결정요인으로서 판명되었다. 또한, 후자의 검정 관련, 양 자본시장 내의 거래소에 상장된 기업들의 현금유동성 보유 기준, 재무적 상호 차이점 분석 결과에서는 상기 2가지 변수 (즉, 부채비율, 토빈Q 지수) 이외에 기업의 현금흐름, 대리인비용, 그리고 기업규모가 동 시장 간의 통계적 차이를 나타내는 요인들로서 판명되었다.
    본 연구에서 도출된 결과와 분석들은 기존의 선행연구들과의 상호 비교를 통하여 기업의 현금유동성 결정요인의 지속성 혹은 변화추이에 대한 재무적 방향을 제시할 수 있다고 판단한다. 또한, 동 실증적 결과들은 향후에도 활발히 진행될 것으로 예상되는 국가 간 투자협정들, 특히, 금융서비스 분야에서 자금의 유,출입에도 선순환적인 영향을 줄 수 있을 것으로 판단되며, 미시적으로는 동 결과를 응용한 최적 현금보유수준의 접근을 통하여 기업의 최종 목표인 주주 부의 극대화에 기여할 수 있을 것으로 기대된다.
  • Index terms
  • 현금유동성 수준∣재무적 결정요인∣미국자본시장∣국내자본시장∣패널자료모형∣토빗회기모형∣
  • List of digital content of this reports
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