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https://www.krm.or.kr/krmts/link.html?dbGubun=SD&m201_id=10072597&local_id=10086219
자산재평가 모형 적용기업의 장ㆍ단기적 주가 급락 위험
Reports NRF is supported by Research Projects( 자산재평가 모형 적용기업의 장ㆍ단기적 주가 급락 위험 | 2016 Year 신청요강 다운로드 PDF다운로드 | 이재홍(상명대학교) ) data is submitted to the NRF Project Results
Researcher who has been awarded a research grant by Humanities and Social Studies Support Program of NRF has to submit an end product within 6 months(* depend on the form of business)
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  • Researchers have entered the information directly to the NRF of Korea research support system
Project Number 2016S1A5A8018492
Year(selected) 2016 Year
the present condition of Project 종료
State of proposition 재단승인
Completion Date 2017년 10월 29일
Year type 결과보고
Year(final report) 2017년
Research Summary
  • Korean
  • 본 연구의 목적은 2008년에 개정된 기업회계기준서 제5호 그리고 K-IFRS 1016호의 자산재평가 규정에 대한 다양한 분석을 통해 자산재평가 제도가 유형 자산의 가치상승을 재무제표에 적절히 반영함으로써, 목적 적합한 정보의 전달을 통해 기업의 정보환경을 개선하고 있는지를 주가 급락현상을 통해 살펴보는 것이다.
    사실, 자산 재평가제도를 통해 자산가치가 공정 가치로 정확히 평가받을 수 있다면, 이 재평가가치 정보를 이용한 재무제표는 정보이용자들에게 역사적 원가에 기초해 작성된 종전의 재무제표보다 유용한 정보를 제공해줄 것이다. 하지만 공정가치 평가의 어려움을 이용하여, 특정 기업에서 고의로 실제가치보다 높거나 낮게 공정 가치를 평가한다면, 단순한(naive) 투자자 입장에서는 잘못된 정보에 근거해 의사결정을 내릴 가능성이 있다. 또한 기업의 재평가여부가 선택사항이므로 다른 기업들의 재무제표와 비교하여 이를 모니터 하기도 힘든 실정이다. 따라서 본 연구는 현행 자산재평가 제도의 장ㆍ단기적 분석을 통해 정보이용자가 자원배분에 관한 의사결정을 합리적으로 할 수 있도록 심층적인 검토를 할 것이다. 또한 이러한 결과는 기업입장에서 자율성에 맡겨진 재평가제도의 선택여부에도 도움을 줄 것으로 생각된다.
  • English
  • This study examines the impact of asset revaluation on the effectiveness of the 2008 asset revaluation introduced by the Korean government in an attempt to strengthen firms’ balance sheets during the recent financial crisis. Using stock price crash risk as dependent variable, I find that asset revaluation increases stock price crash risk. Next, we find that highly leveraged firms without losses use and benefit more from the revaluation.
    Our findings have important implications for regulators, standard-setters, and investors. For regulators and standard-setters, this study suggests that the asset revaluation is only beneficial to highly leveraged firm without losses. We doubt that this is exactly what the regulators intended to achieve. For investors, our findings indicate that the positive short-window stock market reaction to asset revaluation may be optimistic regarding revalued firms. Stock investors may need to reconsider their positive valuation of revalued firms.
Research result report
  • Abstract
  • 본 연구는 크게 세 가지 분석을 실시하고자 한다. 첫째, 자산재평가를 실시하여 그 차액을 재무제표 상에 인식한 기업과 그렇지 않은 기업 간에 향후 주가가 급락할 확률에 차이가 나는 지를 살펴보는 것이다. 이때, 재평가제도 실시여부 뿐만 아니라 재평가로 인한 차이금액의 크기가 미치는 영향도 검증할 것이다. 둘째, 자산재평가 제도 실시여부와 주가급락위험 간의 관계에 영향을 미치는 요인들, 예를 들면 자산재평가 실시 동기, 기업의 정보 불확실성 정도, 그리고 기업의 경영성과에 따라 재무제표 상 재평가 차액을 인식한 기업과 단순주석공시만 한 기업 간에 주가급락위험에 미치는 영향이 차이가 나타나는 지를 확인하는 것이다. 셋째, 자산재평가가 투자자들에게 신호로 작용하여 긍정적 영향을 미친다면, 주가가 급락할 확률의 반대개념인 주가가 급등할 확률에 영향을 미치는지 살펴볼 것이며, 이와 반대로 부정적 영향을 미친다면, 이러한 부정적 영향이 장기적으로 지속되는지 여부를 검증해보고자 한다.
  • Research result and Utilization method
  • 본 연구가 성공적으로 수행될 경우, 자산재평가 제도의 효율적인 개선방안에 대한 중요한 시사점을 제공할 것으로 보인다. 왜냐하면 본 연구는 자산재평가 모형 적용기업이 원가모형 적용기업보다 회계 정보 환경이 낮을 수 있다는 사실을 장ㆍ단기적 관점에서 분석한 최초의 실증분석이 될 수 있기 때문이다. 그동안 자산재평가 제도에 대한 분석은 다소 단편적이고 추상적인 수준에서 문제점과 개선방안을 논의해왔지만, 보다 직접적이고도 장기적인 효과를 분석함으로써 활발한 논의가 이루어지는 계기를 마련할 수 있다.
    학문적인 측면에서도 자산재평가 모형 적용 기업 경영자의 기회주의적 경영의사결정을 제대로 감시할 수 있는 연구가 본격화되는 계기를 마련할 수 있을 것으로 보인다. 예를 들어, 재평가 자산의 범위, 재평가 주기, 재평가 법인에 대한 연구는 현재까지 본격적으로 이루어진 바가 없다. 그러나 본 연구를 계기로 이와 같은 자산재평가제도의 구체적인 적용지침에 대한 연구가 회계정보 유용성을 증가시키는 방향으로 확대될 수 있을 것으로 전망된다.
    또한 본 연구는 회계학과 재무학 혹은 행정학과 법학의 융합에도 상당히 기여할 것으로 기대된다. 본 연구는 법학ㆍ행정학 분야에서 재무학이나 회계학 방법론을 응용할 수 있는 사례를 제시하는 것이며, 반대로 재무학이나 회계학 방법론을 활용할 여지가 있는 법학ㆍ행정학 분야를 보여주고 있기 때문이다.
  • Index terms
  • 자산 재평가 제도, 주가 급락 위험, 재무건전성, 정보 불확실성, 대리인 문제
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