IPO 주식은 상장일 높은 수익률을 기록하고 이후 상당기간 유사 상장 주식들보다 저조한 성과를 보이는 것으로 알려져 있다. 따라서 기대수익과 위험 측면에서 상장 이후 IPO 주식의 투자매력도는 상대적으로 약할 것으로 예상된다. 그럼에도 불구하고 상장초기 IPO 주식 ...

IPO 주식은 상장일 높은 수익률을 기록하고 이후 상당기간 유사 상장 주식들보다 저조한 성과를 보이는 것으로 알려져 있다. 따라서 기대수익과 위험 측면에서 상장 이후 IPO 주식의 투자매력도는 상대적으로 약할 것으로 예상된다. 그럼에도 불구하고 상장초기 IPO 주식에서는 개인투자자는 강한 매수활동을 전개하고, 반면 기관투자자는 강한 매도를 수행한다. 본 연구는 IPO 주식에 대한 개인과 기관투자자의 투자행태를 비교 분석하고 있다. 본 연구 결과 다음과 같은 결론이 도출되었다.
첫째, IPO 주식의 상장초기에 나타나는 개인투자자의 투자행태는 높은 거래량이나 상한가 도달 등과 같이 자신이 손쉽게 관심을 가질 수 있는 변수들에 영향을 받은 결과임을 보고한다. 둘째, 자신이 손쉽게 관심을 가질 수 있는 변수에 영향을 받은 개인투자자의 의사결정은 해당 IPO 주식의 초기 변동성을 높이는 것으로 나타났다. 셋째, 투자심리에 영향을 받은 개인투자자의 매수활동은 수익률 측면에서 상대적으로 열등한 성과를 보이는 것으로 나타났다.
또한 한국 주식시장에서 기관투자자는 일부 우량 기업을 제외한 대부분의 IPO 주식을 상장 직후 매도함을 확인할 수 있었다. 공모과정 이전에 지분 투자한 벤처캐피탈 등 기관투자자들은 상장 후 한달 정도의 기간을 자신들의 투자자금을 회수할 기회로 판단하고 있음을 확인할 수 있었다. 장기 주가수익률과 기관투자자의 투자행태와의 관계를 통해 공모과정에 참여하여 IPO 주식을 배정받은 기관투자자의 경우 IPO 주식의 수익률과 관련한 정보력은 보유하고 있지 못한 것으로 보여진다. 반면, 상장 이전에 지분 투자한 기관투자자의 경우에는 수익률과 관련해서 일정 부분 정보력을 보유한 것으로 보여진다. 이의 결과를 볼 때 IPO 주식에 투자한 기관투자자가 모두 정보투자자인 것은 아니며 상대적으로 장기간 투자한 기관투자자가 정보투자자인 것으로 보여진다.

IPO shares record high initial return on the listing day, but show more poor performance than other shares which were similarly listed for the considerable period. Thus, we expect that investment attraction toward IPO shares is relatively weak after t ...

IPO shares record high initial return on the listing day, but show more poor performance than other shares which were similarly listed for the considerable period. Thus, we expect that investment attraction toward IPO shares is relatively weak after the offering. However, retail investors show strong buying activity in IPO shares during the first few trading days. To explain the trading behavior of retail investors in IPO shares, we had examined through the behavioral finance approach. Main results of this study are as follows.
First, the result shows that trading behavior of retail investors is influenced by factors, which are easily interested, such as high trading volume and upper limit price. Second, the decisions of retail investors who are influenced by these variables increase an initial volatility of IPO shares. Third, buying activity of retail investors, which is influenced by investor sentiment, has the relatively poor performance in terms of returns.
The result shows that, in the Korean stock market, institutional investors sell most of IPO shares, exclude some blue-chip companies, immediately after IPO. Therefore, institutional investors who invested before IPO, such as venture capitalists, consider that they recover their investment during about one month period after IPO. Institutional investors who received allocations of IPO shares during IPO process can’t hold information of returns. On the other hand, institutional investors who invested in shares before IPO hold some information of returns. From this result, all of institutional investors who invested in IPO shares are not informed investors. But, investors who invested for relatively long-term are informed investors.

IPO 주식은 상장일 높은 수익률을 기록하고 이후 상당기간 유사 상장 주식들보다 저조한 성과를 보이는 것으로 알려져 있다. 따라서 기대수익과 위험 측면에서 상장 이후 IPO 주식의 투자매력도는 상대적으로 약할 것으로 예상된다. 그럼에도 불구하고 상장초기 IPO 주식 ...

IPO 주식은 상장일 높은 수익률을 기록하고 이후 상당기간 유사 상장 주식들보다 저조한 성과를 보이는 것으로 알려져 있다. 따라서 기대수익과 위험 측면에서 상장 이후 IPO 주식의 투자매력도는 상대적으로 약할 것으로 예상된다. 그럼에도 불구하고 상장초기 IPO 주식에서는 개인투자자는 강한 매수활동을 전개하고, 반면 기관투자자는 강한 매도를 수행한다. 본 연구는 IPO 주식에 대한 개인과 기관투자자의 투자행태를 비교 분석하고 있다. 본 연구 결과 다음과 같은 결론이 도출되었다.
첫째, IPO 주식의 상장초기에 나타나는 개인투자자의 투자행태는 높은 거래량이나 상한가 도달 등과 같이 자신이 손쉽게 관심을 가질 수 있는 변수들에 영향을 받은 결과임을 보고한다. 둘째, 자신이 손쉽게 관심을 가질 수 있는 변수에 영향을 받은 개인투자자의 의사결정은 해당 IPO 주식의 초기 변동성을 높이는 것으로 나타났다. 셋째, 투자심리에 영향을 받은 개인투자자의 매수활동은 수익률 측면에서 상대적으로 열등한 성과를 보이는 것으로 나타났다.
또한 한국 주식시장에서 기관투자자는 일부 우량 기업을 제외한 대부분의 IPO 주식을 상장 직후 매도함을 확인할 수 있었다. 공모과정 이전에 지분 투자한 벤처캐피탈 등 기관투자자들은 상장 후 한달 정도의 기간을 자신들의 투자자금을 회수할 기회로 판단하고 있음을 확인할 수 있었다. 장기 주가수익률과 기관투자자의 투자행태와의 관계를 통해 공모과정에 참여하여 IPO 주식을 배정받은 기관투자자의 경우 IPO 주식의 수익률과 관련한 정보력은 보유하고 있지 못한 것으로 보여진다. 반면, 상장 이전에 지분 투자한 기관투자자의 경우에는 수익률과 관련해서 일정 부분 정보력을 보유한 것으로 보여진다. 이의 결과를 볼 때 IPO 주식에 투자한 기관투자자가 모두 정보투자자인 것은 아니며 상대적으로 장기간 투자한 기관투자자가 정보투자자인 것으로 보여진다.

학술지 게재를 위한 투고를 완료했음.
논문 심사자들은 개인투자자보다는 기관투자자의 매매행태에 대한 분석결과에 더 큰 관심을 보임. 즉 개인투자자의 거래행태보다는 기관투자자의 매매행태를 분석하는 것이 학문적 실무적 공헌도가 강할 것이라고 판단함.
그러므로 ...

학술지 게재를 위한 투고를 완료했음.
논문 심사자들은 개인투자자보다는 기관투자자의 매매행태에 대한 분석결과에 더 큰 관심을 보임. 즉 개인투자자의 거래행태보다는 기관투자자의 매매행태를 분석하는 것이 학문적 실무적 공헌도가 강할 것이라고 판단함.
그러므로 논문 서술을 기관투자자에 초점을 맞춘 형태로 재구성하는 수정작업을 수행한 후, 수정본을 제출할 예정임.